谁在影响蚂蚁的 想象力上限 (影响蚂蚁觅食的因素可能有哪些)

文章编号:43893 资讯动态 2024-12-09 蚂蚁集团

今天,中国互联网正式迎来ATM时代。

所谓ATM,即阿里巴巴、腾讯、蚂蚁三家顶级互联网巨头的统称,也是中国互联网公司中市值最高的三家公司。

10月26日晚间消息,蚂蚁集团IPO初步询价完成,经过1万个机构账户询价,最终A股发行价确定为每股68.8元,总市值为2.1万亿元

目前,阿里巴巴的市值是5.5万亿元左右,腾讯市值4.8万亿元左右,蚂蚁集团超越美团,成为互联网巨头中市值排名第三的公司。而这一市值,相当于京东(8400亿元)、拼多多(7000亿元)、小米(4400亿元)、百度(3000亿元)这四家互联网公司市值之和。

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

蚂蚁狂奔,已成大象。如此高的市值,让整个投资市场都为之震动,人们不禁好奇蚂蚁集团2万亿元市值到底是怎么来的?蚂蚁有哪些实际业务可以支撑如此之高的市值?而在未来,它的想象力空间又在哪里?

2万亿市值,高了吗?

蚂蚁集团,是近两年资本市场上,最令投资人兴奋的准上市公司。而在此之前,各大投行、研究机构早就开始对蚂蚁集团的实际价值进行估算。

2020年8月4日,胡润研究院发布了《2020胡润全球独角兽榜》,这份榜单将蚂蚁集团的估值定为1500亿美元,相当于1万亿元人民币的估值。

而同样在今年10月,全球第五大财团瑞士瑞信银行(简称“瑞信”)发布研究报告,预测蚂蚁集团在2019年到2022年收入复合增长率为54%,公司净利润稳定在30%—31%,最高给予4610亿美元,相当于3万亿元人民币的估值。

从1万亿美元,到3万亿美元,不管是摩根大通、花旗银行,还是国内各家券商、银行,各家分析机构给出的估值皆在这两者之间浮动。而目前市场计算出的蚂蚁集团市值为2.1万亿元,这一市值究竟是高还是低?

一般而言,国际市场上最常见的评价一家公司市值高低的方法为市盈率(P/E)。当一家公司的市盈率过高,则价值被高估;当市盈率过低,则价值被低估。

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

市盈率是衡量上市公司成长空间的重要参考指标,可以从短期、长期两个角度来分析一家公司。

从短期来看,根据当前2.1万亿元的市值计算,蚂蚁集团的发行市盈率达到96.48倍,接近百倍的市盈率水平。

按照静态市盈率,目前的阿里巴巴、腾讯、京东三家公司的市盈率分别为34、59、41;而苹果、脸书、谷歌的市盈率分别为33、33、19。相比国内外互联网巨头,蚂蚁目前的市盈率只低于亚马逊和美团,市值偏高。

但静态市盈率并不能体现一家公司在发展过程中真正的实力,投资者更看重的是企业的未来表现。

从中长期来看,蚂蚁的成长性被普遍看好。根据中金、花旗、摩根大通和摩根士丹利等主要投行的预测,蚂蚁未来两年(2022年)预期市盈率是24倍,仅约科创板已上市185家公司平均市盈率的三分之一,远低于和蚂蚁同样具备科技属性的PayPal(市盈率超100倍)。

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

而且,蚂蚁集团拥有独特的生态系统和宽阔的护城河。招股书显示,2019年蚂蚁集团实现营业收入1206亿元;支付宝活跃商家逾8000万,年活跃用户超10亿。

从用户超10亿的互联网巨头市值来看,蚂蚁目前的市值也偏低,还有很大的发展空间。

而2019年度蚂蚁在巨额收入的基础上超高的营收增幅,也让全世界互联网巨头相形见绌。

据统计,美国标普指数500中,2019年营收超过150亿美元的公司一共有179家,占总数的35%。包括谷歌、Facebook、亚马逊、PayPal、阿里巴巴、腾讯等代表性公司,但仅有蚂蚁2019年的收入增长超过40%。

2020年,蚂蚁继续保持高增长。前三季度,蚂蚁实现营业收入1181.91亿元,同比增长42.56%;毛利润 695.49 亿元,较2019年同期的399.07亿元同比增长74.28%。

蚂蚁的价值“支柱”

当然,2万亿元市值是高是低,如果用单一数据分析方式来判断显然并不可靠。只有真正了解蚂蚁集团的业务构成和收入明细,才能对其有一个进一步的了解。

2020年8月25日,蚂蚁集团递交招股书,第一次揭开了自己神秘的财务面纱和业务结构,大众也首次有机会一睹“芳容”。

其中,蚂蚁集团的收入主要来自三块业务:数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务

依靠支付宝,蚂蚁集团超过6成营收来自「数字金融科技平台」,其中微贷业务占4成,理财和保险业务占2成。

从资本市场习惯的价值判断来看,蚂蚁集团的市值的高低,取决于它本质上一家科技公司,还是一家金融公司。

科技公司的每一份收入都是实实在在的,还能带来潜在的价值,收入1元,市场会相信你未来能挣10元;但金融公司因为存在各种各样的风险和限制,即使收入10元,市场可能只承认1元。

深入分析其业务模式, 蚂蚁集团的核心竞争力实际是其拥有的技术和数据分析能力 。与赚取存款、贷款之间差额的传统金融业务不同,蚂蚁集团通过引流、助贷、联合贷款等方式提供金融服务, 不直接承担利率风险、信用风险

科技,本身是一个循序渐进、不断升级和迭代的事物,科技公司也是如此。在金融科技的世界,不是非黑即白,更多的是看“比例”。

服务10多亿用户的蚂蚁集团,员工人数仅为16660人,技术研发人员占比高达64%,蚂蚁集团的销售人员只有2276人。

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

「科技研发投入」也成为判断一家公司科技属性的重要标准。

2017年—2019年,蚂蚁集团研发费用分别为47.89、69.03、106.05亿元,占当期营业收入的8%左右,而四大行等传统银行在科技的投入一般只占2%。

从蚂蚁支柱业务的盈利模式、财务比重、员工结构、科研投入等多维度分析,蚂蚁集团符合一家科技公司的标准。而确定了这一点,才能真正定义蚂蚁的估值模型和市值高低。

创新,决定了蚂蚁集团的“估值上限”

如果说数字金融服务等支柱业务,决定了蚂蚁集团市值的“下限”,那么蚂蚁链所代表的创新业务,则决定了蚂蚁集团的“估值上限”,即想象力部分。

招股书显示,蚂蚁集团的创新业务及其他业务虽然贡献给公司的营收不到1%,但属于其发展方向,代表了蚂蚁市值“天花板”的高度。

从目前蚂蚁集团的业务构成和蚂蚁高管对于蚂蚁链的发声来看,蚂蚁链是当下蚂蚁集团最重要的科技品牌,在内部被称为“后天业务”。 某种程度上说,观察蚂蚁链的发展,可以看到未来蚂蚁集团在更长时间维度上的市值高度。

在蚂蚁开始筹备上市后不久,其CEO胡晓明参加上海外滩大会时便表示:“如果(蚂蚁链)马上能赚钱,这不是我们做的事情,是其他人做的事情,我们是10年的规划......即使区块链业务很长时间没盈利,我们也仍会乐此不疲的投入。”

而蚂蚁集团董事长井贤栋更是直言:“区块链对蚂蚁来说是一种信仰。”

多项数据表明,区块链业务在蚂蚁集团的地位非常高。

比如,蚂蚁重点围绕人工智能、风险管理、安全、区块链等核心技术领域战略布局。其中区块链共有5个方向,高于人工智能的4个、风险管理的4个,在技术方向数量上,占比最高。

比如,截至2020年7月31日,蚂蚁集团申请专利26279项,获得583项区块链专利证书,成为在拥有区块链专利数量上全球第一的公司。

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

在整个上市筹备期间,蚂蚁链的进展也被更多的分析人士和外媒所看到,其中最为典型的是两个进展:

● 9月25日,蚂蚁链发布“区块链+跨境支付”战略级产品—Trusple平台

● 10月22日,蚂蚁链正式宣布数字版权服务平台向全社会开放

谁在影响蚂蚁的“想象力上限”?

场景的试点是表象,利用区块链技术解决信任问题是蚂蚁链被市场看好的真正原因。

其实在蚂蚁集团的历史上,所有成功的产品,包括支付宝、网商贷、花呗等等都基于这样一个解题思路。而蚂蚁链是这一思路的新的延伸。

从2015年布局以来,蚂蚁链已经在医疗、司法、金融、物流等50+场景解决了信任的问题,而技术的融合也在不断加速。

蚂蚁集团最新发布的数字版权服务平台就是一个很好的案例。

「数字版权保护」这件事涉及到法律、数据、多方关系等,需要有一套复杂的解决方案来执行,不是通过区块链一项技术单打独斗就可以解决的,它对于AI能力的要求丝毫不亚于对区块链技术的要求。

数字版权需要在高度相似的内容里分辨重合度,而这一工作需要精准的AI识别。蚂蚁链正是整合了人工智能、IOT等各项技术,推动区块链解决新问题,而不是只用区块链一项技术去解决问题。这也是蚂蚁链今年去掉“区块”两个字的原因。

诸多分析人士认为,蚂蚁链相当于早期的阿里云,因而蚂蚁集团的估值上限在哪里,蚂蚁链将成为极为重要的考量。

事实上,对创新这一核心驱动力的持续打造,才是真正决定一家公司价值上限的根本因素,也最终会以市值的形式反映在资本市场上。

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