中的存货 谁来清理海澜之家 男人的衣柜 (存货是谁的)
近日，海澜之家发布了2020年半年报。
2020年上半年，海澜之家录得收入81亿元，同比下降24.43%，归母净利润9.4亿，同比下降52.81%。
在疫情影响之下，海澜之家上半年的业绩表现不佳，一季度收入仅38.48亿元，二季度略有增长提升至42.54亿元。
但再往前查看海澜之家的财报，“螳螂 财经 ”发现，海澜之家的隐忧其实在疫情之前就已经出现了。
从2015年开始，海澜之家的收入增长率连年下降，2018年更是只有4.89%。
到了2019年，虽然营业收入回到了15.09%，但也正是这一年，净利润同比增长率转为负数，为-7.07%。
根据国家统计局数据，截止到2019年末，我国有家纺织服装服饰企业。
海澜之家2019年的市场占有率是4.7%，位列中国男装行业榜首，这也是海澜之家连续6 年在男装市场排名第一。
海澜之家能够从一万多家服装企业杀出成为男装第一，必然有其独特之处，今天“螳螂 财经 ”想来聊一聊海澜之家这座男人的衣柜，到底能不能成为全家人的衣柜。
存货问题一直是服装企业的老大难问题。
早在2019年，就有人调侃说，就算中国所有的服装企业都停产，仓库内的存货也足够所有中国人穿上三五年。
海澜之家的存货金额也居高不下，从2015年到2019年这五年间，一直在90亿上下徘徊。
2020年半年报中的存货金额是82.17亿元，减少的原因是海澜之家计提了7.37亿元的存货跌价准备。
海澜之家的存货分为可退货的存货，和不可退货的存货。
如下表，2020年半年报中，其存货商品和委托代销商品合计为84亿，其中可退货存货为44亿，占比52.6%。
所谓可退货的存货，其实就是海澜之家和供应商就一些产品做出的专门约定，这些产品在拿货时，海澜之家不需要全额支付款项给供应商，而是以赊购为主，待经销商出售后再向供应商补足全款。
在华创证券关于海澜之家的研报中有这样的信息披露：经销商两个季度都没有成功售出的部分商品，可以按照原价退回给供应商。
然后，海澜之家再通过“海一家”这个品牌，以4折的价格二次采购供应商的部分产品，通过剪标的方式，折价出售。
海澜之家和供应商还约定，那些款式变化快的T恤和价值比较高的羽绒服不属于可退货的存货，要归类到不可退货的存货中。
而不可退货的存货操作模式，就是一般服装企业从供应商处拿货结款的模式。
这种供应商共担存货的模式让海澜之家的董事长周建平引以为傲，他曾在股东大会上称“别人学不来”。
从可退货存货占总存货52.6%的比例来看，这样独特的存货管理方式，能够为海澜之家减少一半的存货压力。
而且要经销商卖掉货之后再付钱给供应商，能够减缓海澜之家的资金压力。
海澜之家2020年半年报中，应付账款和应付票据金额合计高达68.2亿，而海澜之家2020年上半年的营业成本为48.57亿元。
同为男装品牌的雅戈尔，已经披露的2020年一季报中，营业成本为21.32亿元，应付账款和应付票据金额为6.83亿元。
海澜之家的应付账款甚至高于了营业成本，说明其免费使用供货企业资金的能力非常强。
海澜之家既然走了和供应商共担存货风险的路子，为什么它的存货还是居高不下呢？这又要说到海澜之家的另一个创新运营模式了，那就是“类直营”模式。
很多服装企业通常都会在直营还是加盟这个二选一的选项上头疼。
直营好管理，但是存货和经营压力大；加盟来钱快，但是摊子铺开容易管理难。
在这道选择题上，海澜之家又有创新。
它的加盟商只要租好门面、办好营业执照等证件、交纳规定的资金，就可以当“甩手掌柜”了。
因为加盟店的经营权在海澜之家的手上，从铺货、换货、补货到人员管理，都归海澜之家管，加盟店不参与经营相关活动，相当于是“托管”给了海澜之家。
“螳螂 财经 ”认为，这样的好处是毋庸置疑的，不需要自有资金铺设门店，又可以获得直接管辖区，灵活机动。
当企业处于上升通道时，能够实现快速扩张。
海澜之家的门店数从2016年的4229家，增长到2019年的5241家，单店坪效数也较为稳定，2019年实现了270万左右。
在海澜之家的总收入中，“类直营”店贡献了93.1%。
这主要还是因为海澜之家想要扩展购物中心旗舰店增加了直营店的数量。
在2016年和2017年，这个数字都是98%。
但是，这样做的弊端也是显而易见的，加盟商不承担任何存货风险，只坐等分钱，卖好卖坏全是海澜之家来承担。
所以虽然和供应商共担库存，但由于经营端的库存还是海澜之家的，海澜之家的存货问题一直没有真正得到缓解，从2015年到2019年，存货占营收比重分别为60.5%、50.7%、46.6%、49.6%、41.16%。
总而言之，虽然海澜之家用了一些创新的方法来解决存货的问题，但“螳螂 财经 ”认为， 其实都只是存货计量方法的腾挪转移，并没有真正地实现加快周转、减少滞销的目的。
而且，整理海澜之家的财报可以发现，其不可退存货的规模在日益增大，这说明上游供应商不愿意承担尾货的意愿越来越强烈。
2017年海澜之家不可退货存货为24.56亿元，2018年猛增至43.24亿元，2019年维持在42.53亿元，2020年仅上半年就已达到了39.86亿元。
在服装市场，男装的地位是一个极为尴尬的地位，据《2019年中国服装市场报告》显示，2018年男装的市场份额为27.6%，比运动装的12.7%和童装的10.1%都要高，但是男装市场的增长潜力却极为有限。
在运动服饰板块，无论是品牌方安踏、李宁、特步，还是代工厂申洲国际、渠道商滔博、宝胜都进入了百亿俱乐部。
在童装板块，森马靠着巴拉巴拉童装子品牌找到了突破点 ，没有像同时代的美特斯邦威、以纯、真维斯一样被消费者抛弃。
截止到2019年末，森马总收入有15.49亿，童装收入占总收入的66%。
所以， 这也不难理解海澜之家想从“男人的衣柜”变身为“全家人的衣柜”。
海澜之家全线业务线总共有七条，分别是：男装海澜之家、职业装团体定制圣凯诺、家居线海澜优选、高级女装OVV、快 时尚 黑鲸、童装线男生女生、婴儿装英式。
从收入结构来看，海澜之家主品牌收入占比超过了80%。
排名第二的职业装团体定制圣凯诺贡献了11.81%，其余所有品牌加起来合计收入仅占8%，且海澜之家没有再详细披露每一条业务线的收入情况。
从知名度上来说，海澜之家于2017年收购的英式知名度最高，在2016年英式品牌曾获中国服装协会第四届“中国十大童装品牌”称号，定位中高端的英式在新手妈妈中认可度颇高，在淘宝官方旗舰店来看，其一款儿童平角裤单月销量达3.3万，宝宝连体衣的付款人数也有3351。
但是，除了英式这个已经成熟的品牌，海澜之家的其他自己打造的副线还不能算是打开了局面。
比如主打高端女装的OVV和对标无印良品的海澜优选。
由于海澜之家一贯的“高性价比”和“高国民度”，让其已经被打下了“便宜”的标签。
这个标签就是海澜之家的护城河。
当海澜之家想要走出舒适区，争夺高端市场时，这也是海澜之家的拦路虎。
比如OVV女装，第一家旗舰店就开在南京最贵的商场——德基广场。
今年还成为了热播剧《三十而已》的独家女装合作伙伴。
但是，从销量上来看，爆款剧并没有带来爆款服装，这部剧的热度都贡献给了爱马仕。
在网络指数搜索中，甚至找不到“OVV”或者“OVV女装的词条”，在其淘宝旗舰店上，截止到8月22日，明星同款的裙子衬衫销量排名前三的款式，在8月都还没有突破200件。
海澜之家的家居线海澜优选对标的是无印良品，并打出“定价仅三分之一的无印良品”概念。
但就目前来看，海澜优选在门店数上和无印良品还有相当的距离，据其官网门店统计，海澜优选的门店数为103家。
一个品牌想要走高端线，最好的方式是什么？ 其实，这条路子安踏已经走通了。
同样走“性价比”路线的安踏，凭借收购FILA，一举成为运动第一品牌，FILA为其贡献了超过50%的利润。
安踏 体育 的股价已经创出87元的 历史 新高，市值更是高达2200亿。
海澜之家想要成为全家人的衣柜，还有相当的距离。
毫无疑问，摆在海澜之家面前还有两大难题：1、如何消化库存；2、如何扩充品牌线。
这两大困境，在二级市场上的投资者们也看得很清楚，海澜之家的股价一直在向下发展，近日更是创出了5.49元的 历史 新低。
只有这两点得到了突破，或者至少在一点上找到了亮点，才有可能让海澜之家摆脱现有的困境，或者有一天能够像安踏一样，一飞冲天。
不可退存货达39亿，净利大跌55%，“男人的衣柜”卖不动了？
服装行业的问题复杂多样，很少有企业能够顺利度过困境。
曾经被誉为我国ZARA的拉夏贝尔，在经历大股东债务危机后，迅速从行业的顶峰跌落。
作为我国首家“A+H”股的服装上市公司，拉夏贝尔的辉煌曾一度让人瞩目。
然而，从上市到被实施退市风险警示，仅用了三年时间。
在这期间，拉夏贝尔并没有犯下什么严重的错误，它只是犯了众多服装企业常见的错误——盲目扩张。
数据显示，从2012年到2017年，拉夏贝尔的门店数量从3340家激增至9448家。
这种疯狂的开店行为为公司带来了丰厚的营收，账面数据的增长为公司的发展带来了一定的好处。
然而，在公司边际效应的作用下，这种扩张并没有使公司的利润持续增长。
拉夏贝尔的创始人、前董事长邢加兴曾表示：“发展中的公司是停不下来的，国内消费市场每年都有20%以上的增长，如果不开新店就意味着倒退。
”然而，2018年，拉夏贝尔的营收突破百亿，净利润却出现了首次亏损，邢加兴多年打造的百亿服装王国在不到一年的时间里便走到了尽头。
2020年6月，拉夏贝尔被实施退市风险警示，开始寻求生存之道。
服装行业作为一个周期性行业，总会给每一家企业带来不同的挑战。
曾经市值超过800亿的服装龙头企业海澜之家，如今也面临着进退两难的境地。
海澜之家的发展历程中，我们可以看到拉夏贝尔的影子。
同样作为模仿起家的服装行业龙头，在其发展历程中，我们可以找到一些规律。
海澜之家的创始人周建平在十多年前考察日本时，被优衣库的极简主义设计所打动，回国后更名为海澜集团，并创办了海澜之家，正式进军男装市场，目标是打造“中国版的优衣库”。
海澜之家创立之初，凭借独特的“轻资产”模式迅速在市场中站稳脚跟。
与其他服装企业不同，海澜之家没有自己的工厂，而是依靠代工厂进行生产，服装设计则由供应商的设计师提供。
海澜之家只需评估当下流行的款式并进行下单。
在门店方面，海澜之家采用直营和加盟两种模式，加盟店占据了大多数。
与其他服装企业的加盟店不同，海澜之家的加盟商只需支付管理费用，具体的商品投放、门店管理、经营方式等工作均由海澜之家进行标准化管理，甚至连门店选址也都由海澜之家确定。
这种加盟模式使得加盟商更像是一个投资者，甚至无需为库存滞销承担风险。
然而，近年来，海澜之家的业绩出现了大幅下滑。
除了疫情的影响，海澜之家的库存问题也是主要原因之一。
根据海澜之家的半年报显示，其存货规模达到了82.2亿元，占流动资产总额的41%。
庞大的存货使得海澜之家背负了沉重的负担。
为此，海澜之家还专门成立了“海一家”来处理滞销商品，但效果并不显著。
实际上，海澜之家的存货问题并非今年才有，从2013年三季度开始，其存货就从4.6亿激增至45亿，并且此后每年都有所增加，最高时达到了95.8亿元。
近年来，海澜之家一直增收不增利，这点许多老牌的服装企业也都曾经历过，比如暴雷的贵人鸟。
一位服装业内人士曾表示：“库存是条生命线，一旦动销、商品周转率差、库存积压，有可能是毁灭式的影响。
”截至最近一个交易日收盘，海澜之家的股价仅为6.23元，市值269亿，尚不足巅峰时期的三分之一。
很显然，市场也在用脚投票。
如今，库存已经成为海澜之家无法忽视的问题。
2017年，海澜之家的不可退货存货为24.56亿元，2018年激增至43.24亿元，2019年维持在42.53亿元，但2020年仅上半年就已达到了39.86亿元。
这说明上游供应商不愿意承担尾货的意愿越来越强烈。
如果海澜之家无法解决存货问题，那么它未来很可能会步拉夏贝尔的后尘。
海澜之家是一个怎样的品牌？
“海澜之家”（英文缩写：HLA）是海澜之家股份有限公司旗下的服装品牌，总部位于中国江苏省无锡市江阴市，主要采用连锁零售的模式，销售男性服装、配饰与相关产品。
2014年4月11日，海澜之家正式登陆A股市场；2015年12月29日，根据标准普尔发布的统计数据，海澜之家股份有限公司的市值已超过600亿人民币（约合94.98亿美元） ；截止2018年6月30日，海澜之家品牌的门店数量已达到4694家（含海外店11家）。
扩展资料
海澜之家近几年增收不增利：
海澜之家的宣传语一直是“男人的衣柜”，2019年来自男装的收入占比在80%左右。
其实除了海澜之家这个主品牌以外，公司旗下的品牌还有爱居兔、圣凯诺等，产品覆盖女装、童装、职业装以及生活家居等。
可以这样说，男人的衣柜，不只是男人的衣柜。
2015-2019年，海澜之家收入连年高增，但是扣非后归母净利润在2017年达到近年高峰，也是利润向下的拐点，此后便增收不增利。
今年上半年，公司营业收入和扣非后归母净利润分别同比下降24%和53%，疫情之下公司的脆弱性进一步凸显。
通过分析发现，海澜之家的毛利率一直比较稳定，对于上游供应商的管理做得还不错，问题主要出在了日常运营费用方面。
近几年公司的期间费用增速大幅超过营业收入增速，特别是销售和管理费用，是拖累净利润的重要因素。
结合海澜之家的商业模式，就是海澜之家在内部整合方面出了问题。
也就是说，海澜之家有充足的“开源”的能力，但是“节流”方面还有待提高。
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