还不到3300点，外资与产业资本为何迫不及待撤离市场？_郭施亮

回顾2019年以来的这一轮上涨行情，最重要的撬动力量，多离不开公私募基金、外资资金、产业资本以及各类机构投资者的推动因素。在此期间，对于上述推动主导的力量，其持续净流向的行为对市场趋势的判断更具有一定的参考性。

从2440点上涨至3288点，a股市场仅仅耗用了三个多月的时间，而从股市启动到股市行情的阶段性熄火，似乎都在不经意间完成，甚至多数投资者也无法做出及时的战略调整，对今年以来的市场行情，的确难以把握。

不过，从实力资本的净流向情况分析，却更容易展现出其先知先觉的优势。实际上，就在今年年初股市见底之前，外资资金以及产业资本就掀起了一轮持续净流入的表现，且累计净流入的力度并不小。然而，对于外资及部分产业资本的提前布局，也恰恰反映出其先知先觉的投资优势，而对于这一轮上涨行情，外资及部分产业资本，无疑也是最直接的受益者。

至于公私募基金，则表现分化，但从整体上来看，今年一季度末的平均仓位水平已经出现了大幅提升的迹象。据统计，股票型开放式基金一季度末仓位达到了88.63%，而全部偏股型基金的平均仓位为71.72%。至于股票型策略的私募基金，其平均仓位水平同样有着明显地提升，而各路实力资本的纷纷加仓，却成就了今年一季度的股市加速上涨行情。

但是，从这一轮上涨行情分析，股市上涨速度快、节奏快，但耗用的时间却比较短暂，前后还不到4个月的时间，股市就完成了30%以上的累计涨幅，相当于一个小级别的牛市涨幅。不过，对于近期A股市场的表现，市场指数还不到3300点，外资与产业资本就开始迫不及待撤离市场，这又是为什么呢？

实际上，近年来鉴于A股震荡市场的考虑，不少实力资本开始利用自身的优势条件实施波段性的操作，简而言之就是我们常说的高抛低吸，这也是实现利润最大化的有效策略之一。

从实际情况出发，四个月前，即A股市场尚且处于底部区域，外资与产业资本的增持意愿逐渐升温，而外资持续净流入的热情更是引发了广泛关注。四个月之后，市场的走势证明了外资资金精准的判断能力，但在市场热情高涨，后知后觉的散户开始加快入场时，作为早期投资进场的实力资本，却开始有序撤离，而从最近一段时期来看，外资资金的净流出力度更是创出了近年来的新高水平。至于产业资本，其减持的频率却有增无减，今年第一季度的减持规模已经远超过以往同期的减持力度。

作为先知先觉的实力资本，其资金净流向表现往往具有一定的参考性，当先知先觉资本出现密集减持潮时，则可能会加速股市见顶的周期。不过，对于股市行情的见顶，本身还是一个不短的过程，但近期市场开始热议政策顶，实际上也释放出市场资金的谨慎态度。

从2440点上涨至3288点，这一轮快速上涨行情可以定义为A股市场的估值修复行情。如今，随着A股市场的平均估值逐渐回归正常，实际上意味着这一轮的估值修复行情已经逐渐步入中后期的阶段。对于近期频繁净流出的外资资金以及频繁减持的产业资本，则更多展现出一种谨慎的态度，但不排除部分资本趁着股市行情的回暖，并顺势抛售股票，以加快利润的兑现。

涨多了，自然会调整，这也是股票市场的正常运行规律。从2440点上涨至3288点，在此期间市场仍未出现过一次真正意义上的调整行情，如今在市场处于相对犹豫的状态下，市场就此展开一轮调整走势，尚且属于正常的表现。但是，只要股市上涨的支撑基础不变，那么市场的运行趋势也不会轻易改变。或许，当市场完成了一轮阶段性的休整后，外资及产业资本持续净流出及净减持的现象会得到实质性的改善。

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